中国基金报记者 李树超 张玲
今年以来，中短债主题基金凭借稳健的收益在固收类产品中脱颖而出，并持续受到投资者青睐。数据显示，截至2023年三季度末，全市场中短债主题基金总规模4666亿元，年内新增近2千亿元，规模增幅超过7成。
多位业内人士表示，在理财打破刚兑、利率持续下行、权益市场波动加大等背景下，中短债主题基金久期短、波动小，与投资者稳中求进的理财需求较为契合，因此格外赢得投资者青睐。
前三季度规模激增2千亿元
规模增幅超7成
在今年权益类资产表现乏力之际，各类投资者对中短债基金保持了较高的热情。
嘉实基金相关人士告诉记者，目前市场比较青睐短债基金，首先是有闲置资金理财需求的客户，将短债基金用来打理闲钱；第二是对资金流动性需求较高的投资者，还有就是在理财产品打破刚兑后，将中短债基金作为理财替代的客户。此外，注重追求“稳稳的幸福”的投资者，也可能更青睐流动性与收益性兼顾的短债基金。
浦银安盛基金固定收益投资部总监助理曹治国也表示，热衷投资中短债基金的有个人投资者和资管类机构的投资者。他管理的浦银安盛稳鑫120天滚动中短债基金，今年规模已经激增70亿元。
据他表示，一方面，去年四季度理财产品净值剧烈波动，而且部分为锁定持有期产品，对投资者造成了一定的冲击，今年申赎灵活的短债受到了个人投资者的青睐；另一方面，资管产品在去年四季度的利率上行中资产变现的困难较大，今年资管产品也增配了中短债基金作为流动性管理的工具。
Wind数据显示，截至2023年三季度末，全市场中短债主题基金总规模4665.97亿元，比去年末新增近2千亿元，前三季度规模增幅73.7%。
而同期中长期纯债、一级债基、二级债基、可转债主题基金规模增速分别为9.75%、8.69%、6.3%、2.27%，远不及中短债品种债基的吸金程度。相比货基同期8.98%的规模增长，中短债基金也具备较大优势。
从今年前三季度数据看，中短债基金已经于今年三个季度规模连续净增长，从去年末的2686亿元增至3224亿元，下半年又从4534亿元增至4666亿元。
投资业绩方面，截至11月17日收盘，全市场170只中短债主题基金（排除次新基金）今年以来平均收益率3.12%，收益率最高的海富通中短债达到5.84%，长安泓沣中短债、泰信添鑫中短债、中银季季享90天滚动中短债等也有4.8%以上的收益率，在固收类品种中收益优势凸显。
对于中短债规模的快速增长，曹治国认为主要有两方面原因，一方面，今年以来市场流动性基调维持合理充裕，货币政策多次降准、降息释放暖意，债市收益率整体下行，中短债主题基金业绩表现较为可观，对于投资者具有一定的吸引力。另一方面，今年房地产价格有所下行，股市走势偏弱，银行定期存款在央行引导实体融资利率下行的背景下多次下调，大量资金从这些传统理财渠道出走，固收类基金成为了承接这些资金的重要渠道。
“相比于货币基金，中短债主题基金投资范围更大，久期更加灵活，杠杆空间更为充足，相比于二级债基和长债基金的风险特征，中短债主题基金能够匹配更多低风险偏好的投资者，所以今年出现了明显的规模增长。”曹治国表示。
嘉实基金也认为，相较于其他固收品种，中短债基金债性纯粹，主要投资于流动性较好的固收类资产，不投股票及可转债等，回撤波动较小，较大程度上提升了投资者的获得感。同时中短债基金采取短久期策略，一定程度上还兼顾了流动性需求，因此得到越来越多投资者认可。
“2022年以来权益市场持续震荡，短债基金相对长债而言久期更短，因此受利率波动影响相对较小，波动也相对小，给投资者带来了比较好的持有体验。”国泰基金也表示，自2006年基日以来，短期纯债型基金指数连续17年实现了“年年正收益”的回报表现，绝对收益优势显著。此外，近年来，年度回报率均高于货币基金指数，对于风险承受能力不高，但又不满足于货币基金收益表现的投资者来说，短债基金不失为不错的选择。
多策略提升投资业绩
在总规模一路走高的同时，部分公募旗下中短债基金规模增长迅猛。
其中，泰信添鑫中短债、嘉实汇鑫中短债今年以来规模都激增超过150亿元，今年以来收益率分别为4.85%、4.39%；东证融汇禧悦90天滚动也有超百亿资金净增长，国泰利享中短债、国投瑞银恒泽中短债、华夏中短债等多只产品规模也出现明显增长。
场内产品方面，海富通中证短融ETF今年规模也激增86.45亿元，规模增幅66%。
随着基金规模的攀升，获取市场超额收益的难度也在增加。在此背景下，应如何进行资产配置以适应规模的扩张、保证投资业绩呢？
对此，嘉实基金表示，以嘉实汇鑫中短债为例，面对规模增长较快，一季度组合顺势加仓高等级信用债和短久期城投债，提升组合杠杆和久期。二季度灵活调整不同资产仓位，维持中性杠杆和久期。三季度组合积极参与波段交易，8月降息后，止盈利率债交易仓位，降低组合久期，同时加仓短久期票息资产，维持中性杠杆水平。
曹治国也表示，当前市场上的短债基金较多采用票息策略，随着城投化债背景下信用利差的收窄和基金规模的攀升，票息策略的实施难度大幅增加，但浦银安盛基金的投资策略以波段操作为主，受到的冲击相对较小。
“后续浦银安盛基金公募固收投资团队会坚持高资质信用债底仓+波段操作的策略，在尽力提升产品安全性的前提下，努力在追求规模扩张的同时让投资者能有更好的下的投资体验。” 曹治国称。
国泰基金也表示，在杠杆方面，组合使用杠杆比较灵活，对流动性保持敏感，同时会关注产品的申购赎回情况；信用上偏流动性管理，对于债券的流动性要求高；久期控制上，控制回撤的方法主要来自于久期的控制，维持短久期的特征；波段策略方面，在控制组合回撤的基础上，主要选择短端品种择机进行波段策略增厚组合收益。
“我们建议投资者在选择短债基金时，重点关注具备丰富的大资金管理经验的基金公司与基金经理，如果相关机构和基金经理有管理多只大规模基金产品的经验，且均取得优秀的历史投资业绩，那么大概率其能力圈是可以应对产品规模的不断扩张的，也大概率能在产品规模扩大后保持稳定的业绩。”国泰基金相关人士补充道。
