债市走牛带暖资产管理信托，这类产品再受欢迎！

　　杨卓卿 券商中国 

　　非标发行萎缩，但标品信托强势。

　　据公开资料不完全统计，截至2024年2月4日，1月共计发行资产管理信托产品2500款，环比增幅为6.16%；发行规模1018.79亿元，环比降幅为7.18%。其中，非标类产品发行数量和发行规模均出现下滑，而标品类信托产品发行数量和发行规模环比均有双位数增长。

　　业界观察人士称，受季节性因素影响，非标类信托产品成立数量及规模较上月明显回落；而权益市场持续探底，市场情绪相对保守，固收类标品信托产品受到欢迎。

　　固收类产品“表现淡定”

　　1月资产管理信托发行市场行情维持较好热度，产品发行数量及规模均保持在较高的水平。

　　据公开资料不完全统计，截至2024年2月4日，1月共计发行资产管理信托产品2500款，环比增幅为6.16%；发行规模1018.79亿元，环比降幅为7.18%。其中，非标类产品发行数量为1245款，环比下滑4.31%；发行规模675.11亿元，环比下滑15.10%。标品类信托产品发行数量为1255款，环比增加19.07%；发行规模343.68亿元，环比增加13.64%。

　　在此基础上，1月资产管理信托成立市场略有下行。

　　据公开资料不完全统计，截至2024年2月4日，1月共计成立资产管理信托产品2440款，环比减少274款，降幅为10.10%，成立规模为688.07亿元，环比减少11.14亿元，降幅为1.59%。其中，而标品类产品资金募集规模逆势增长，成立数量为1186款，环比下滑0.92%；成立规模为281.74亿元，环比增加61.30%。

　　用益金融信托研究院研究员喻智分析，经历2023年的年末冲规模后，2024年开年资产管理信托产品市场出现回调。“一方面，发行市场中标品信托产品的投放明显增加，非标类产品的数量及额度明显下滑。非标类信托产品冲高回落，而标品类信托产品在债市持续走牛的推动下，发行明显提速。另一方面，成立市场走势与发行市场有相似之处。受季节性因素影响，非标类信托产品成立数量及规模较上月明显回落；而权益市场持续探底，市场情绪相对保守，固收类标品信托产品受到欢迎。”

　　数据显示，1月标品类信托产品成立数量占比上升，标品信托产品的数量占比围绕着50%线上下波动。标品信托产品发行数量与非标类产品已势均力敌，逐渐成为资产管理信托市场中的主流品种之一。在相对严厉的监管环境之下，标品类信托产品是信托公司业务转型的主要方向之一。

　　基础产业类产品“顽强”

　　标品信托强势崛起的背景下，标类信托产品成立数量及规模步步回落。

　　据公开资料不完全统计，截至2024年2月4日，非标类产品成立数量为1254款，环比下滑17.34%；成立规模为406.34亿元，环比下滑22.54%。受年末冲规模等季节性因素影响，上月非标类信托产品的成立数量及规模的基数相对较高，1月非标信托产品成立情况出现较为明显的回调，成立数量和成立规模均有较大幅度的下滑。

　　具体来看，非标业务中，投向基础产业领域的信托资金规模稳中有升，其他各投向领域的信托资金规模大幅下滑。截至2024年2月4日，1月房地产类信托产品的成立规模为4.68亿元，环比减少81.46%；基础产业信托成立规模333.62亿元，环比增加5.78%；投向金融领域的产品成立规模28.23亿元，环比减少61.70%；工商企业类信托成立规模39.81亿元，环比减少63.65%。

　　喻智指出，从不同投向领域的产品成立规模及占比来看，信托公司在非标类业务方面仍严重依赖于基础产业类信托业务。目前信托行业的存量风险仍处于相对高位，在宏观经济未出现大幅复苏，尤其是房地产行业仍相对艰难的情况下，信托公司在监管压力之下对非标类业务的展业仍保持相对谨慎。

　　另据不完全统计，基础产业类信托的资金仍主要集中在江苏省：1月投向江苏省的基础产业类信托产品成立数量居首位，达到262款；陕西省和浙江省次之，分别为127款和65款。成立规模方面，投向江苏省、陕西省和浙江省的信托资金规模分列前三，分别为91.77亿元、23.87亿元和19.65亿元，投向浙江省的产品成立数量及规模环比有较为明显的上升。